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Stephan Seidenfad
Geschäftsführung und bAV-Experte

Mehr Netto aus dem Brutto beginnt bei der Struktur

Ihr größter Hebel ist nicht der Markt, es ist die Struktur. Wer Gewinn ausschüttet und privat anlegt, investiert nur rund die Hälfte. Über die Versorgung arbeitet jeder Euro. Teuer werden Formfehler: Eine aus dem eigenen Gehalt finanzierte Direktzusage ohne Insolvenzsicherung erkennt der Bundesfinanzhof beim GGF regelmäßig nicht an. Die Lösung ist eine Sicherung, die von Anfang an Teil der Zusage ist. Sie möchten das nicht allein prüfen? Wir begleiten Sie von der Analyse bis zur Umsetzung.

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Gesellschafter-Geschäftsführer investieren Firmenvermögen in ETFs, indem ihre GmbH vor der Steuer in eine Versorgung einzahlt. Drei Wege stehen offen: die fondsgebundene Direkt­versicherung, die rückgedeckte Unterstützungs­kasse und die wertpapiergebundene Pensionszusage. Die Beiträge sind Betriebsausgabe, versteuert wird erst bei der Auszahlung. Wer stattdessen Gewinn ausschüttet und privat einen ETF-Sparplan bespart, legt nur rund die Hälfte an. Welcher Weg passt, entscheiden Gewinn, Bilanz und Kranken­versicherung, nicht die Fondsauswahl.

Die Rechnung in drei Stufen

Die Rechnung hat drei Stufen: 100.000 → 70.000 → rund 51.000 Euro. Auf den Gewinn zahlt die GmbH rund 30 Prozent Körperschaftsteuer, Solidaritätszuschlag und Gewerbesteuer, aus 100.000 Euro werden 70.000 Euro (Quelle: § 23 KStG). Das ist der Stand 2026 bei einem typischen Hebesatz der Gewerbesteuer. Die erste Stufe trifft jeden Euro Gewinn, egal was danach mit ihm passiert.

Fließt derselbe Betrag als Betriebsausgabe in die Versorgung, kommt jeder Euro an, statt rund die Hälfte. Alle drei Wege sind seit Jahrzehnten im Einkommensteuergesetz (EStG) geregelt (Quelle: §§ 4b, 4d und 6a EStG). Mehr Netto aus dem Brutto. Steuerlich anerkannt, insolvenzgeschützt, mit einer Auszahlung nach Ihrem Plan.

Steuerlich anerkannt und nachgelagert versteuert

Das ist kein Trick, sondern eine Struktur, die es seit Jahrzehnten gibt. Beiträge sind Betriebsausgabe nach § 4d EStG, die Besteuerung ist nachgelagert: Sie zahlen nicht weniger Steuern, sondern später und meist zu einem günstigeren Satz, während Ihr Kapital in der Zwischenzeit voll arbeitet. Ob das bei Ihnen passt, hängt von Alter der GmbH, Amtszeit und Angemessenheit ab.

Der Musterfall: ETF-Unterstützungs­kasse gegen privates ETF-Depot

Wie groß der Unterschied über die Laufzeit wird, zeigt unser Musterfall. von Buddenbrock rechnet als Versicherungsexperte für bAV, bKV und Geschäftsführerversorgung auf allen Seiten mit denselben festen Prämissen. Der Musterfall ist ein Beispiel und kein Ergebnis, das jeder erreicht. Die Prämissen lauten:

1. Beherrschender Gesellschafter-Geschäftsführer, 43 Jahre
2. 2.000 Euro Firmenbeitrag pro Monat
3. ETF-basierte arbeitgeberfinanzierte Unterstützungs­kasse
4. 24 Jahre bis zum Versorgungsbeginn mit 67
5. Kalkuliert mit 6,5 Prozent pro Jahr
6. Auszahlung als 10-Jahres-Rate
7. Privat krankenversichert

Im Musterfall arbeiten über 24 Jahre 287.600 Euro Steuern in der Versorgung, die sonst sofort an das Finanzamt gegangen wären. Am Ende steht im Musterfall ein Endkapital, das um 665.000 Euro über dem privaten ETF-Depot aus versteuertem Gehalt liegt. Nach Steuern in der Auszahlung bleibt im Musterfall ein Vorsprung von 449.700 Euro netto. Allein das Umschichten im Privatdepot kostet im Musterfall 92.600 Euro Steuern. Für Ihre GmbH kann das Ergebnis je nach Situation anders ausfallen.

Welcher der drei Wege zu Gewinn, Alter der GmbH und Lebensphase passt, ordnen unsere Empfehlungen ein. → Mehr dazu im Abschnitt „Unsere Empfehlungen“

Was das für Ihre GmbH bedeutet, hängt von Gewinn, Alter, Amtszeit und Kranken­versicherung ab. Wer schon eine Versorgungszusage hat, sollte wissen, ob sie diesen Hebel nutzt oder nur auf dem Papier existiert. Genau das klärt ein kurzer Blick auf Zusage und Rückdeckung.

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Drei der fünf Durchführungswege der betrieblichen Altersversorgung erlauben ETF-Investments für Gesellschafter-Geschäftsführer: die fondsgebundene Direkt­versicherung, die rückgedeckte Unterstützungs­kasse mit fondsgebundener Rückdeckung und die wertpapiergebundene Pensionszusage. Pensionskasse und Pensionsfonds spielen kaum eine Rolle, weil sie sich den Förderrahmen von acht Prozent der Beitragsbemessungsgrenze mit der Direkt­versicherung teilen (Quelle: § 3 Nr. 63 EStG). Welcher Weg passt, hängt von Beitragshöhe, Bilanz und gewünschter Anlagefreiheit ab.

Direkt­versicherung: der Einstieg mit Deckel

Die Direkt­versicherung ist der Einstieg mit Deckel: rund 8.000 Euro im Jahr (2026 genau 8.112 Euro), die Notfall-Lösung, wenn der Gewinn noch nicht reicht. Die GmbH schließt für den GGF eine fondsgebundene Versicherung ab und zieht die Beiträge als Betriebsausgabe ab (Quelle: § 4b EStG). Beim GGF entsteht in der Ansparphase keine Lohnsteuer. Die Versicherung steht nicht in der Bilanz der GmbH und braucht kein Gutachten. Details zur Direkt­versicherung für Gesellschafter-Geschäftsführer finden Sie auf einer eigenen Seite.

Der Versicherungsmantel hat einen Vorteil, den ein privates Depot nicht hat: Ein Fondswechsel im Vertrag löst keine Abgeltungsteuer aus, versteuert wird erst die Auszahlung. Sozial­versicherungsfrei sind Beiträge nur bis vier Prozent der Beitragsbemessungsgrenze, 2026 also 4.056 Euro im Jahr (Quelle: § 1 SvEV). Für den beherrschenden GGF spielt das meist keine Rolle, weil er in der Regel nicht sozial­versicherungspflichtig ist. Für Minderheitsgesellschafter klärt das die Statusfeststellung bei der Deutschen Renten­versicherung.

Unterstützungs­kasse für Gesellschafter-Geschäftsführer

Die rückgedeckte Unterstützungs­kasse ist der Weg für GGF, die mehr als rund 8.000 Euro im Jahr in ihre Versorgung lenken wollen. Die GmbH zahlt Zuwendungen an eine rechtlich selbständige Kasse, die eine fondsgebundene Rückdeckungs­versicherung abschließt (Quelle: § 4d EStG). Eine feste Höchstgrenze wie bei der Direkt­versicherung gibt es nicht, begrenzend wirkt die Angemessenheit der Gesamtversorgung. Werbeaussagen wie „unbegrenzt“ sind deshalb falsch. Die Kasse steht nicht in der Bilanz der GmbH, mehr zur Unterstützungs­kasse lesen Sie auf der Hauptseite.

Wie viel Garantie braucht die ETF-Versorgung?

Die Garantiefrage beantwortet jeder Weg anders. In der Unterstützungs­kasse ist eine fondsgebundene Rückdeckung seit dem BMF-Schreiben vom 31.08.2022 anerkannt, aber nur mit garantierter Mindestleistung und kongruenter Rückdeckung. Kongruent heißt: Die Rückdeckung deckt die zugesagte Leistung genau ab. ETF in der Unterstützungs­kasse heißt deshalb in der Praxis ein Tarif mit Garantietopf, kein reines ETF-Depot. Wie hoch die Mindestleistung ausfällt, ist gestaltbar: Je niedriger die Garantie, desto größer der ETF-Anteil.

Darf meine Versorgung ETF-basiert sein? Ich will Sicherheit.

Ja, und in den meisten Fällen sollte sie es. Sicherheit entsteht in der Geschäftsführerversorgung nicht durch eine Garantie im Produkt, sondern durch die Struktur: Gesellschafterbeschluss, Zusage, Rückdeckung, Verpfändung. Eine Garantie kostet dagegen Rendite, im Musterfall über 24 Jahre einen sechsstelligen Betrag. Stephan Seidenfad führt seine eigene Unterstützungs­kasse seit 2008 ETF-basiert. Wer dennoch eine Garantie möchte, bekommt sie; wir rechnen vorher vor, was sie kostet.

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Bei der wertpapiergebundenen Pensionszusage sagt die GmbH dem GGF eine Versorgung in Höhe eines definierten Wertpapierdepots zu, meist eines ETF-Portfolios. Das Depot bleibt Vermögen der GmbH, die Zusage macht es zur Versorgung. Für die Zusage bildet die GmbH eine Pensionsrückstellung, die den Gewinn mindert (Quelle: § 6a EStG). Sie ist der Weg mit der größten Anlagefreiheit und dem höchsten Aufwand. Mehr zur klassischen Pensionszusage lesen Sie auf unserer Seite zur Direktzusage.

Relevant ist dieser Weg vor allem für GGF, deren GmbH größere Beträge frei anlegen will und genug Volumen für Gutachten und Depot mitbringt. Wer mit Direkt­versicherung oder Unterstützungs­kasse startet, hat keine Bilanzposition und kann die Bilanzdetails dieses Kapitels überspringen.

Handelsbilanz: Ausgleich nur mit Insolvenzsicherung

In der Handelsbilanz wird eine Verpflichtung, die sich ausschließlich nach dem Wert von Wertpapieren richtet, mit deren beizulegendem Zeitwert bewertet, also mit dem Marktwert. Das gilt, soweit dieser einen garantierten Mindestbetrag übersteigt (Quelle: § 253 HGB). Mit dem Depot verrechnet wird die Verpflichtung aber nur, wenn das Depot dem Zugriff aller übrigen Gläubiger entzogen ist. Das leistet eine Verpfändung oder eine Treuhand. Ohne Sicherung gibt es keine Verrechnung, und der Begriff „bilanzneutral“ trifft nicht zu.

Steuerbilanz: Neue Regeln seit September 2026

In der Steuerbilanz gibt es keine Verrechnung, Depot und Rückstellung stehen getrennt. Seit dem BMF-Schreiben vom 17.09.2026 folgt die Rückstellung dem Depotwert am Bilanzstichtag, mindestens einer zugesagten Mindestleistung (Quelle: BMF-Schreiben vom 17.09.2026). Das Schreiben setzt eine Entscheidung des Bundesfinanzhofs (BFH) um und hebt die Verwaltungsauffassung von 2002 auf. Bisher konnten Finanzämter die Rückstellung bei Zusagen ohne Garantie ablehnen.

Was kostet die Pensionszusage laufend?

Für jede Pensionszusage braucht die GmbH jährlich ein ­versicherungsmathematisches Gutachten für Handels- und Steuerbilanz. Dazu kommen Depotführung, Verpfändung oder Treuhand. Bei der kongruent rückgedeckten Unterstützungs­kasse und der Direkt­versicherung entfällt das Gutachten, weil keine Rückstellung gebildet wird.

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Ein ETF-Depot direkt in der GmbH ist steuerlich günstiger als „ausschütten und privat anlegen“, aber es bleibt Firmenvermögen. Für Aktien-ETFs bleiben in einer Kapitalgesellschaft 80 Prozent der Erträge bei der Körperschaftsteuer und 40 Prozent bei der Gewerbesteuer außer Ansatz (Quelle: § 20 InvStG). Rechnerisch liegt die Belastung der ETF-Erträge bei einem Hebesatz von 400 Prozent damit bei rund 11,6 Prozent. Die Steuer auf die Ausschüttung wird bis zur Entnahme gestundet.

Die Begünstigung für Beteiligungserträge aus dem Körperschaftsteuergesetz gilt für Investmentfonds nicht, an ihre Stelle tritt die Teilfreistellung (Quelle: § 16 InvStG). Wer ETFs in der GmbH hält, zahlt also laufend Steuern auf Erträge und Vorabpauschale (eine jährliche Pauschalbesteuerung, wenn ein Fonds wenig oder nichts ausschüttet). Privat kommt das Geld erst an, wenn die GmbH es ausschüttet. Dann fallen gut 26 Prozent Abgeltungsteuer an, oder es wird bei Verkauf oder Liquidation versteuert.

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Das Finanzamt erkennt eine Versorgung des GGF an, wenn sie einem Fremdvergleich standhält. Die Zusage muss so gestaltet sein, wie die GmbH sie auch einem fremden Geschäftsführer gegeben hätte. Sonst wertet das Finanzamt Beiträge oder Rückstellungen als verdeckte Gewinnausschüttung (vGA): Die Betriebsausgabe entfällt, und beim GGF fallen Kapitalerträge an. Die Regeln hängen davon ab, ob die GmbH zahlt oder der GGF aus seinem Gehalt finanziert. Mehr zur steuerlichen Anerkennung der GGF-Versorgung lesen Sie auf einer eigenen Seite.

Arbeitgeberfinanzierte Zusage: Erdienbarkeit, Probezeit, Pensionsalter

Zahlt die GmbH, gelten die klassischen Fremdvergleichsregeln. Als Faustregel gilt: Die GmbH sollte mindestens fünf Jahre bestehen und der GGF mindestens drei Jahre im Amt sein. Ebenfalls als Faustregel gilt: Bis zum Versorgungsbeginn müssen rund zehn Jahre Erdienbarkeit liegen, also Dienstzeit, in der sich der GGF die Zusage verdient. Beim beherrschenden GGF muss die Zusage zudem vor dem 60. Lebensjahr erteilt sein (Quelle: R 8.7 KStR und H 8.7 KStH). Diese Regeln gelten nach der Rechtsprechung auch für die rückgedeckte Unterstützungs­kasse.

Entgeltumwandlung beim GGF: Was BFH I R 50/22 ändert

Finanziert der GGF seine Versorgung ausschließlich aus seinem Gehalt, gelten erleichterte Regeln. Probezeit, Neugründung und ein Alter über 60 sind dann nach dem Urteil des Bundesfinanzhofs vom 19.11.2025 nicht mehr entscheidend (Quelle: BFH). Voraussetzung ist, dass für die GmbH kein signifikantes Risiko besteht, die Leistung mitfinanzieren zu müssen. Ein solches Risiko kann eine Garantieverzinsung über dem risikoarmen Marktzins begründen. Eine wertpapiergebundene Zusage, deren Leistung allein dem Depot folgt, kommt diesem Leitbild nahe.

Dasselbe Urteil enthält eine zweite Aussage, die jede aus Entgeltumwandlung finanzierte Direktzusage an den GGF betrifft. Ist der Anspruch auf die künftige Versorgung nicht insolvenzgesichert, ist eine solche Zusage regelmäßig nicht anzuerkennen. Für den alleinigen GGF greift der gesetzliche Insolvenzschutz nicht, er muss also selbst sichern. Bei diesen Zusagen wird die Verpfändung des Depots oder der Rückdeckung damit von der Empfehlung zur faktischen Anerkennungsvoraussetzung.

Angemessenheit und Formalien

Eine betragsmäßige Obergrenze haben Unterstützungs­kasse und Pensionszusage nicht, die Grenze setzt die Angemessenheit. Die Gesamtversorgung darf maximal rund 75 Prozent der letzten Aktivbezüge erreichen, Ansprüche aus der gesetzlichen Renten­versicherung eingerechnet, so das BMF-Schreiben vom 03.11.2004. Variable Bezüge wie Tantiemen gehen mit dem Durchschnitt der letzten fünf Jahre ein. Wer sein gesamtes Gehalt umwandeln will, landet deshalb schnell in der Überversorgung.

Der GGF muss außerdem vom Verbot des Insichgeschäfts befreit sein, und die Befreiung muss im Handelsregister eingetragen sein (Quelle: § 181 BGB). Fehlt sie, ist die Zusage schwebend unwirksam. Die Zusage selbst muss schriftlich, eindeutig und im Voraus vorliegen, ohne Rückwirkung.

Nicht beherrschende GGF und Fremd-Geschäftsführer

Für nicht beherrschende GGF und Fremd-Geschäftsführer gilt das Betriebsrentengesetz mit gesetzlichem Insolvenzschutz. Sind sie in der gesetzlichen Renten­versicherung pflichtversichert, haben sie Anspruch auf Entgeltumwandlung und auf einen Arbeitgeberzuschuss von 15 Prozent (Quelle: § 1a BetrAVG). Ob jemand beherrschend ist, entscheiden Steuerrecht, Betriebsrentenrecht und Sozial­versicherung jeweils mit einer eigenen Grenze. Verbindlich klären lässt sich nur der Sozial­versicherungsstatus, über die Statusfeststellung bei der Deutschen Renten­versicherung.

Eine Sonderrolle hat der Geschäftsführer einer Kommanditgesellschaft mit GmbH als Komplementärin, wenn er zugleich Kommanditist ist. Rückstellungen für seine Pensionszusage mindern den Gesamtgewinn nicht, weil in seiner Sonderbilanz ein gleich hoher Anspruch steht. So hat es der BFH im Urteil vom 30.03.2006, IV R 25/04, entschieden. Der Hebel „Betriebsausgabe statt Ausschüttung“ trägt in dieser Rechtsform deshalb nicht.

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Der beherrschende GGF hat keinen gesetzlichen Insolvenzschutz. Der Pensions-Sicherungs-Verein (PSVaG) schützt Gesellschafter-Geschäftsführer ab einer Beteiligung von 50 Prozent einschließlich nicht. Halten mehrere GGF zusammen mindestens 50 Prozent, ist in der Regel keiner von ihnen geschützt (Quelle: PSVaG). Ohne eigene Sicherung fällt die Rückdeckung oder das Depot im Insolvenzfall in die Insolvenzmasse. Die Lösung ist eine Kette aus Zusage, Rückdeckung und Verpfändung.

Die Kette aus Zusage, Rückdeckung und Verpfändung

Insolvenzgeschützt ist die Versorgung, wenn Gesellschafterbeschluss, Zusage und Verpfändung nach § 1280 BGB zusammenpassen. Wirksam wird die Verpfändung einer Forderung erst, wenn sie dem Schuldner angezeigt wird, also dem Versicherer oder der Depotbank (Quelle: § 1280 BGB). Bei der Unterstützungs­kasse verpfändet die Kasse die Rückdeckung an den GGF und seine Hinterbliebenen. Bei der Pensionszusage verpfändet die GmbH das Depot oder die Rückdeckungs­versicherung.

Bei der Direkt­versicherung schützt das unwiderrufliche Bezugsrecht: Der Vertrag gehört dann wirtschaftlich dem GGF und nicht der GmbH. Bei der Pensionszusage ist neben der Verpfändung eine doppelseitige Treuhand möglich, ein Contractual Trust Arrangement (CTA). Dabei überträgt die GmbH das Depot auf einen Treuhänder, der es ausschließlich für die Versorgung hält.

Fünf Fragen. Ein Nein reicht.

Wir haben unsere 15 erfahrensten Berater gefragt, wie oft ein Gesellschafter-Geschäftsführer schon gut versorgt zu ihnen kam. Die Antwort: ein einziges Mal. Nicht weil jemand etwas falsch gemacht hat, sondern weil nach der Einrichtung niemand mehr draufgeschaut hat. (Interne Umfrage 2026)

• 01 Rendite. Liegt Ihre kalkulierte Rendite über 4 Prozent pro Jahr?
• 02 Auszahlung. Steht in Ihrer Zusage eine Ratenoption statt nur Einmalkapital?
• 03 Kranken­versicherung. Wissen Sie, was Ihr KV-Status im Bezug kostet?
• 04 Insolvenz. Ist die Rückdeckung wirksam an Sie verpfändet und angezeigt?
• 05 Formalia. Hält Zusage plus Rückdeckung einer Betriebsprüfung stand?

Jede dieser Fragen lässt sich an zwei Dokumenten beantworten: an der Zusage und am Rückdeckungsvertrag. Wer bei einer Frage zögert, hat einen konkreten Prüfpunkt und keinen Grund zur Sorge, denn fast alles lässt sich bei einer gesunden GmbH nachholen. Ob Ihre Versorgung einer Betriebsprüfung und einer Insolvenz standhält, zeigt der Blick in diese beiden Unterlagen.

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Die ETF-bAV wird bei der Auszahlung nachgelagert mit dem persönlichen Steuersatz versteuert, die Einkunftsart hängt vom Weg ab. Leistungen aus der Direkt­versicherung sind sonstige Einkünfte, ein Versorgungsfreibetrag gilt dort nicht (Quelle: § 22 EStG). Leistungen aus Unterstützungs­kasse und Pensionszusage sind Arbeitslohn. Ob Kapital, Raten oder laufende Zahlung: Die Auszahlungsform entscheidet mit über das Netto.

Für Unterstützungs­kasse und Pensionszusage gilt ab 63 ein Versorgungsfreibetrag, der sich nach dem Jahr des Versorgungsbeginns richtet und dann festgeschrieben bleibt (Quelle: § 19 EStG). Bei Beginn 2026 sind es 12,8 Prozent, höchstens 960 Euro plus 288 Euro Zuschlag. Wer erst 2050 beginnt, wie im Musterfall, bekommt nur noch 3,2 Prozent, höchstens 240 Euro plus 72 Euro. Der Freibetrag ist für jüngere GGF also kein Argument mehr.

Der Spitzensteuersatz liegt 2026 bei 42 Prozent ab 69.879 Euro und bei 45 Prozent ab 277.826 Euro zu versteuerndem Einkommen (Quelle: § 32a EStG). Wer sein Kapital in einem Jahr auszahlen lässt, landet schnell in dieser Zone. Wer über mehrere Jahre verteilt, nutzt die Progression günstiger. Deshalb rechnet der Musterfall mit einer Auszahlung als 10-Jahres-Rate.

Kranken­versicherung in der Auszahlung: Der Status entscheidet

Ob auf die Auszahlung Beiträge zur Kranken- und Pflege­versicherung anfallen, entscheidet der Kranken­versicherungsstatus im Ruhestand. Wer privat krankenversichert ist (PKV), zahlt keine einkommensabhängigen Beiträge auf seine Versorgung. Gesetzlich Versicherte zahlen Beiträge auf Versorgungsbezüge, eine Kapitalleistung wird dabei auf 120 Monate verteilt (Quelle: § 229 SGB V). Bei freiwilliger Mitgliedschaft in der GKV kann das bis 150.000 Euro über zehn Jahre kosten.

Pflichtversicherte in der Kranken­versicherung der Rentner erhalten einen Freibetrag von 197,75 Euro im Monat (2026). In der Pflege­versicherung gilt nur eine Freigrenze in gleicher Höhe (Quelle: § 226 SGB V). Der Zugang dazu setzt Leistungen aus der gesetzlichen Renten­versicherung und eine lange Vor­versicherungszeit voraus. Der typische beherrschende GGF erfüllt das nicht, er ist privat oder freiwillig gesetzlich versichert.

Freiwillig gesetzlich versichert: kein Freibetrag

Für freiwillig gesetzlich Versicherte gibt es den Freibetrag nicht. Das hat das Bundessozialgericht am 05.11.2024 bestätigt (Quelle: BSG). Jeder Euro aus der Versorgung wird bei ihnen voll verbeitragt, solange die übrigen Einkünfte unter der Bemessungsgrenze liegen.

Bei freiwillig Versicherten zählt die gesamte wirtschaftliche Leistungsfähigkeit bis zur Beitragsbemessungsgrenze, 2026 sind das 5.812,50 Euro im Monat (Quelle: § 240 SGB V). Liegen Mieten, Kapitalerträge und Ausschüttungen im Ruhestand schon über dieser Grenze, erhöht die Versorgung den Beitrag nicht mehr. Auch Erträge aus einem privaten Depot werden bei freiwillig Versicherten verbeitragt. Wer ab 55 nach Jahren ohne gesetzliche Versicherung wechseln will, kommt praktisch nicht mehr in die gesetzliche Kasse zurück.

Privater ETF-Sparplan oder ETF-bAV: was bei der Auszahlung bleibt

Wer einen privaten ETF-Sparplan auszahlen lässt, versteuert nur den Gewinnanteil: gut 26 Prozent Abgeltungsteuer, bei Aktien-ETFs nach einer Teilfreistellung von 30 Prozent (Quelle: § 20 InvStG). Eingezahlt wurde aber aus bereits versteuertem Geld: Aus 100.000 Euro Gewinn werden erst 70.000 Euro, dann privat rund 51.000 Euro. In der ETF-bAV ist es umgekehrt: Eingezahlt wird brutto, versteuert wird die gesamte Auszahlung, gestreckt und meist in einer anderen Progression.

Gegenprobe: Wann die ETF-Versorgung nicht gewinnt

Die folgende Übersicht zeigt diese Konstellationen und was Sie dann tun können:

Für fast jede dieser Konstellationen gibt es eine Lösung, wenn sie bei der Einrichtung bedacht wird. Der ehrliche Vergleich gehört deshalb immer an Ihre eigenen Zahlen. Welche Zeile auf Sie zutrifft, zeigt der Bestandscheck in 30 Minuten anhand Ihrer Zusage und Ihres Rückdeckungsvertrags.

Mehr zur Auszahlung der bAV und zu den einzelnen Auszahlungsformen lesen Sie auf einer eigenen Seite. Für den GGF gilt: Kranken­versicherung, Auszahlungsform und Durchführungsweg sind drei Stellschrauben, die schon bei der Einrichtung feststehen sollten. Wer sie erst bei Versorgungsbeginn klärt, hat nur noch wenig Spielraum.

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Die Fünftelregelung, eine Steuerermäßigung für zusammengeballte Einkünfte, gilt noch, aber nicht mehr für jeden Weg. Der Bundesfinanzhof hat am 30.10.2025 entschieden, dass Kapitalleistungen aus der betrieblichen Altersversorgung, die auf einem freien Kapitalwahlrecht beruhen, keine außerordentlichen Einkünfte sind (Quelle: BFH). Der Fall betraf eine Direkt­versicherung. Für Kapital aus Direkt­versicherung, Pensionskasse und Pensionsfonds mit freiem Wahlrecht entfällt die Tarifermäßigung damit.

Bei Unterstützungs­kasse und Pensionszusage bleibt die Fünftelregelung nach Verwaltungsauffassung grundsätzlich möglich, weil die Leistung dort Arbeitslohn ist (Quelle: BMF-Schreiben vom 12.08.2021). Der X. Senat des BFH grenzt seine Entscheidung ausdrücklich von dieser Linie ab. Wer GGF einer GmbH ist und eine Unterstützungs­kasse oder Pensionszusage hat, behält diesen Hebel also.

Rate, Kapital und Kapitalwahlrecht

Die Fünftelregelung verteilt eine Zusammenballung von Einkünften rechnerisch auf fünf Jahre (Quelle: § 34 EStG). Bei einer Ratenzahlung über zehn Jahre fehlt diese Zusammenballung, die Regelung ist dort in der Regel nicht anwendbar. Wie Fälle ohne freies Wahlrecht des Versorgungsberechtigten zu beurteilen sind, hat der BFH offengelassen. Das Kapitalwahlrecht sollte deshalb erst nach einem Netto-Vergleich ausgeübt werden.

Ob Kapital, Rate oder laufende Zahlung bei Ihnen das meiste Netto bringt, hängt von Weg, Kranken­versicherung und Steuersatz im Ruhestand ab. Eine pauschale Antwort gibt es nicht, eine Durchrechnung mit Ihren Zahlen schon. Je früher sie vorliegt, desto mehr lässt sich an Zusage und Auszahlungsoption noch gestalten.

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Bei Tod, Verkauf oder Nachfolge entscheidet der Durchführungsweg, was mit dem Kapital passiert. Im Todesfall erhalten nur Hinterbliebene im steuerlichen Sinn die Leistung, ein freies Vererben gibt es in der betrieblichen Altersversorgung nicht. Beim Verkauf der GmbH stört vor allem die Pensionszusage, weil sie in der Bilanz steht. Das Thema betrifft viele: Bis Ende 2029 planen Mittelständler in Deutschland rund 545.000 Nachfolgen (Quelle: KfW Research).

Hinterbliebenenversorgung: Wer das Kapital erhält

Begünstigt sind Ehegatte oder eingetragener Lebenspartner, Kinder im Rahmen der Altersgrenzen des Kindergeldrechts, frühere Ehegatten und namentlich benannte Lebensgefährten (Quelle: BMF-Schreiben vom 12.08.2021). Werden andere Personen für den Todesfall eingesetzt, verliert die Zusage ihren Charakter als betriebliche Altersversorgung. Gibt es keine begünstigten Hinterbliebenen, erhalten die Erben bei ­versicherungsförmigen Wegen nur ein Sterbegeld. Bei der Pensionszusage bleibt das Depot dann Firmenvermögen und kommt nur über die Anteile an die Erben.

Verkauf und Nachfolge: Welcher Weg den Deal belastet

Die Direkt­versicherung steht außerhalb der GmbH-Bilanz und gehört bei unwiderruflichem Bezugsrecht dem GGF, beim Verkauf ist praktisch nichts zu lösen. Beim Ausscheiden können zusätzlich bis zu vier Prozent der Beitragsbemessungsgrenze je Dienstjahr für höchstens zehn Jahre gefördert eingezahlt werden. 2026 sind das bis zu 40.560 Euro (Quelle: § 3 Nr. 63 EStG). Bei der Unterstützungs­kasse bleibt die Trägerschaft bei der verkauften GmbH. Der Käufer übernimmt dann eine ausfinanzierte Verpflichtung.

Die Pensionszusage muss vor einem Anteilsverkauf meist gelöst werden, weil der Käufer die Verpflichtung sonst vom Kaufpreis abzieht. Dafür gibt es drei Wege. Möglich sind die Übertragung auf eine Rentner-GmbH, der Verzicht auf künftige Anwartschaften oder die Auslagerung des erdienten Teils auf einen Pensionsfonds nach § 3 Nr. 66 EStG. Die Übertragung auf einen Lebens­versicherer ohne Lohnsteuer gilt nur bei echter Liquidation, nicht beim Verkauf mit Fortführung. Bei der wertpapiergebundenen Zusage ist das leichter, weil das Depot der Verpflichtung entspricht.

Gefährlich ist eine spontane Abfindung kurz vor dem Verkauf: Ohne Grundlage in der Zusage wertet der BFH sie regelmäßig als verdeckte Gewinnausschüttung (Quelle: BFH). Eine Abfindungsklausel zum Barwert gehört deshalb von Anfang an in die Zusage, mit Rechnungszins und Sterbetafel.

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Unsere Empfehlung richtet sich nach Gewinn, Alter der GmbH und Lebensphase des GGF, nicht nach dem Produkt. Die Reihenfolge bleibt dieselbe: Erst entnehmen. Dann optimieren. Dann absichern. Dann vermehren. Die folgenden Konstellationen sehen wir in unserer Beratung am häufigsten. Sie ersetzen keine Analyse der eigenen Zahlen.

Bestehende Zusage oder Verkauf in Sicht

Wer schon eine Zusage hat, prüft zuerst Insolvenzsicherung und Bilanzierung. Bei einer aus Entgeltumwandlung finanzierten Direktzusage hängt die Anerkennung an der Sicherung. Bei einer wertpapiergebundenen Zusage lässt sich seit dem BMF-Schreiben vom 17.09.2026 der bisher nicht erfasste Teil der Rückstellung nachholen, wenn die neue Methode erstmals in einem Wirtschaftsjahr angewandt wird, das vor dem 01.01.2028 endet. Wer einen Verkauf plant, löst die Pensionszusage rechtzeitig. Neue arbeitgeberfinanzierte Zusagen kurz vor dem Ausscheiden sind riskant, weil sie nicht mehr erdient werden.

Warum eine GGF-Versorgung ohne Versorgungsanalyse riskant ist

Jede GmbH hat eine andere Ausgangslage: Beteiligungsstatus, Gewinnverlauf, bestehende Zusagen, Kranken­versicherung, geplanter Verkauf. Eine Versorgungsanalyse klärt, welcher Weg passt, wo die Grenzen der Angemessenheit liegen und welche Altverträge nachgebessert werden müssen. von Buddenbrock, Versicherungsexperte für bAV, bKV und Geschäftsführerversorgung, verbindet dabei Finanzen, Recht und Steuern aus einer Hand. Wir haften für unsere Beratung nach dem Versicherungs­vertrags­gesetz (Quelle: § 63 VVG). Ein AI-Tool tut das nicht.

Was bei der Einrichtung einer GGF-Versorgung passiert

Eine GGF-Versorgung einzurichten heißt mehr, als einen Vertrag abzuschließen. Es braucht den Gesellschafterbeschluss, die Befreiung vom Insichgeschäft, eine eindeutige Zusage, die Verpfändungsanzeige und die Abstimmung mit dem Steuerberater. Danach begleiten wir die Pflege, damit nach der Einrichtung jemand draufschaut. Der erste Schritt ist der Bestandscheck.

Welche der drei Konstellationen auf Sie zutrifft, wissen Sie nach dem Lesen vermutlich schon. Was noch fehlt, sind Ihre eigenen Zahlen. Die rechnen wir mit Ihnen durch, kostenfrei und auf Augenhöhe.

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Was ist eine Geschäftsführerversorgung mit ETFs, und woher kommt das Geld?

Bei einer Geschäftsführerversorgung mit ETFs zahlt die GmbH laufend Beiträge als Betriebsausgabe in einen Versorgungsweg für den Gesellschafter-Geschäftsführer (GGF), dessen Kapital in ETFs angelegt wird. Drei Wege kommen infrage: die fondsgebundene Direkt­versicherung, die rückgedeckte Unterstützungs­kasse mit Fondsrückdeckung und die wertpapiergebundene Pensionszusage. Versteuert wird erst bei der Auszahlung.

Das Geld kommt aus dem laufenden Gewinn der GmbH. Ob sich vorhandene Rücklagen auf einmal in eine Versorgung einbringen lassen, hängt an Erdienbarkeit und Angemessenheit und gehört vorab mit dem Steuerberater geklärt. Der Hebel liegt im Vergleich zum Ausschütten: Aus 100.000 Euro Gewinn werden privat rund 51.000. Oder 100.000.

Wann gilt ein Gesellschafter-Geschäftsführer als beherrschend, und ab welcher Beteiligung?

Es gibt nicht eine Grenze, sondern drei, je nach Rechtsfolge. Im Steuerrecht gilt ein Gesellschafter-Geschäftsführer (GGF) in der Regel als beherrschend, wenn er mehr als 50 Prozent der Stimmrechte hält. Dasselbe gilt, wenn er mit anderen gleichgerichtete Interessen verfolgt. Davon hängt die Prüfung auf verdeckte Gewinnausschüttung (vGA) ab.

Beim Insolvenzschutz zählt das Merkblatt des Pensions-Sicherungs-Vereins (PSVaG): Ab 50 Prozent einschließlich besteht kein Schutz, mehrere GGF werden in der Regel zusammengerechnet. Ein GGF mit genau 50 Prozent ist deshalb steuerlich in der Regel nicht beherrschend, beim PSVaG aber ungeschützt.

In der Sozial­versicherung entscheidet die Rechtsmacht in der Gesellschafterversammlung. Ab 50 Prozent der Anteile ist ein GGF in der Regel nicht sozial­­versicherungspflichtig, darunter nur mit umfassender Sperrminorität im Gesellschaftsvertrag. Verbindlich klärt das nur die Statusfeststellung nach § 7a SGB IV bei der Deutschen Renten­versicherung.

Welche Rechtsformen außer der GmbH eignen sich für die ETF-Versorgung?

Bei der Unternehmergesellschaft (UG) haftungsbeschränkt funktioniert sie. Das Urteil des Bundesfinanzhofs (BFH) I R 50/22 betraf eine UG. Sie muss nach § 5a GmbHG ein Viertel des Jahresüberschusses in eine gesetzliche Rücklage einstellen, bis das Stammkapital 25.000 Euro erreicht.

Bei der GmbH & Co. KG trägt der Hebel nicht, wenn der Geschäftsführer der Komplementär-GmbH zugleich Kommanditist ist. Die Rückstellung mindert nach dem Urteil des BFH IV R 25/04 den Gesamtgewinn nicht, weil in seiner Sonderbilanz ein gleich hoher Anspruch steht. Der Kern Betriebsausgabe statt Ausschüttung entfällt dort. Ob das für Direkt­versicherung und Unterstützungs­kasse genauso gilt, sollte vorab der Steuerberater klären.

Was kostet eine ETF-Versorgung über die bAV, und wo liegen die Kostenhebel?

Eine öffentliche Marktstatistik zu den Effektivkosten fondsgebundener Tarife der betrieblichen Altersversorgung (bAV) gibt es nicht. Versicherer müssen die Effektivkosten, also die Minderung der Wertentwicklung in Prozentpunkten, nach § 2 VVG-InfoV ausweisen. Sie stehen im Kundeninformationsblatt und lassen sich vor Abschluss anfordern.

Je Weg fallen unterschiedliche Kosten an. Die Direkt­versicherung hat nur die Tarifkosten. Bei der Unterstützungs­kasse mit kongruenter Rückdeckung entfällt das Gutachten, weil keine Rückstellung gebildet wird, dafür kommt eine Verwaltungsgebühr der Kasse hinzu. Die Pensionszusage braucht ein jährliches ­versicherungsmathematisches Gutachten, plus Depotführung, Verpfändung oder Treuhand.

Zu Einrichtungskosten und Treuhändergebühren liegt keine belastbare Marktangabe vor, sie sollten schriftlich erfragt werden. Kostenhebel sind niedrige Fondskosten, eine lange Laufzeit ohne vorzeitige Kündigung, die die Effektivkosten erhöht, und gebündelte Gutachten.

Wie wirkt sich die sinkende Körperschaftsteuer auf die Betriebsausgabe aus?

Die Betriebsausgabe mindert den Gewinn zu dem Satz, den die GmbH sonst gezahlt hätte. Die Körperschaftsteuer liegt 2026 bei 15 Prozent und sinkt nach § 23 KStG ab 2028 in Stufen auf zehn Prozent ab 2032. Damit sinkt auch der Steuerwert jedes Euro Betriebsausgabe.

Die Rechnung 100.000 → 70.000 → rund 51.000 Euro gilt für den Stand 2026. Sinkt der Satz, bleibt auf der ersten Stufe mehr Gewinn in der GmbH. Die zweite Stufe ändert sich dadurch nicht: Wird der Rest ausgeschüttet, fallen nach § 32d EStG weiter gut 26 Prozent Abgeltungsteuer an.

Welche Nachteile hat eine Pensionszusage für die GmbH?

Der erste Nachteil liegt in der Bilanz. Die Rückstellung belastet das Eigenkapital. Eine Zusage darf die GmbH nicht in die bilanzielle Überschuldung treiben. Hilfsweise hilft ein qualifizierter Rangrücktritt, der nach den Grundsätzen des Urteils BFH I R 44/14 so formuliert sein muss, dass die Rückstellung nicht aufzulösen ist.

Dazu kommen laufende Kosten für Gutachten, Depot und Verpfändung oder Treuhand. Das Depot steht nach der Verpfändung den übrigen Gläubigern nicht mehr zur Verfügung. Bei Zusagen mit Garantie trägt die GmbH das Kapitalmarktrisiko. Ob sich der Aufwand lohnt, hängt davon ab, ob das Volumen Gutachten, Depot und Sicherung trägt.

Zwei weitere Punkte betreffen Verkauf und Form. Käufer übernehmen die Altlast einer Pensionszusage ungern, sie wird meist vor dem Verkauf gelöst. Und Formfehler bei der Zusage können eine verdeckte Gewinnausschüttung auslösen, bei der die Betriebsausgabe entfällt.

Wann kommen Pensionskasse und Pensionsfonds für den Gesellschafter-Geschäftsführer infrage?

Beim Aufbau spielen beide kaum eine Rolle. Pensionskasse, Pensionsfonds und Direkt­versicherung teilen sich nach § 3 Nr. 63 EStG den Förderrahmen von acht Prozent der Beitragsbemessungsgrenze. Das sind rund 8.000 Euro im Jahr (2026 genau 8.112 Euro). An den Anlagevorschriften liegt das nicht: Der Pensionsfonds unterliegt sogar freieren Anlagevorschriften.

Relevant wird der Pensionsfonds bei der Auslagerung einer bestehenden Zusage, zum Beispiel vor einem Verkauf der GmbH. Sie ist nach § 3 Nr. 66 EStG auf Antrag möglich, übertragen wird nur der bereits erdiente Teil.

Leistungen aus Pensionskasse und Pensionsfonds sind wie bei der Direkt­versicherung sonstige Einkünfte nach § 22 Nr. 5 EStG, ein Versorgungsfreibetrag gilt dort nicht.

Wie lässt sich eine bestehende Pensionszusage auf ETF umstellen?

Das geht, aber nicht ohne Fallstricke. Ein Wechsel des Durchführungswegs oder eine Erhöhung kann die Erdienbarkeitsfrist neu starten. Im Fall BFH I R 33/15 wertete der Bundesfinanzhof die Umstellung einer Direktzusage auf eine Unterstützungs­kasse kurz vor dem Ruhestand als Neuzusage. Die Zuwendungen waren nicht abziehbar.

Eine spätere Erhöhung muss beim beherrschenden Gesellschafter-Geschäftsführer erneut erdienbar sein, es müssen also als Faustregel rund zehn Jahre bis zum Pensionsbeginn liegen. Deshalb gehört eine Umstellung früh auf den Tisch und nicht kurz vor den Ruhestand.

Für bestehende wertpapiergebundene Zusagen gilt eine Übergangsregel nach dem BMF-Schreiben vom 17.09.2026. Endet das erste Wirtschaftsjahr mit der neuen Bewertungsmethode vor dem 01.01.2028, lässt sich der bisher nicht erfasste Teil der Rückstellung auf einmal nachholen.

Was sollte die Zusage zur Auszahlungsform regeln?

Die Zusage sollte festlegen, in welchen Formen die Leistung fließen kann: als Kapital, in Raten oder als laufende Zahlung. Ein Kapitalwahlrecht muss von Anfang an vereinbart sein. Wird es nachträglich eingeräumt, wenn die Zusage nicht mehr erdient werden kann, kann das als Verbesserung und damit als verdeckte Gewinnausschüttung gelten.

Zwei Nebenfolgen sind wenig bekannt. Solange ein Kapitalwahlrecht ausübbar ist, greift der Pfändungsschutz nach § 851c ZPO nicht, wie der BGH im Beschluss vom 22.08.2012, VII ZB 2/11 entschieden hat. Außerdem meldet die Zahlstelle Versorgungsbezüge an die Krankenkasse nach § 202 SGB V.

Entgeltumwandlung Bei der Entgeltumwandlung zahlen Arbeitnehmer einen Teil ihres Bruttoeinkommens in eine betriebliche Altersversorgung. Dadurch verringert sich das zu versteuernde Einkommen, wodurch Arbeitnehmer Steuern- und Sozialabgaben sparen. Beitragsbemessungsgrenze Die Beitragsbemessungsgrenze ist eine Rechengröße, die festlegt, bis zu welchem Betrag das Einkommen von gesetzlich Versicherten zur Beitragsberechnung der gesetzlichen Sozialversicherungen herangezogen wird. Es gibt verschiedene Werte für die Kranken- und Rentenversicherung. Regelaltersgrenze Das gesetzlich festgelegte Renteneintrittsalter, ab dem eine Person ohne Abschläge die reguläre Altersrente beziehen kann. Aktuell liegt dies bei 67 Jahren.

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